Что происходит на валютном рынке? Давайте разберемся

Белорусский рубль, неуклонно укреплявшийся в течение многих месяцев, с конца августа резко развернулся. Переломными стали валютные торги 24 августа, когда национальная валюта потеряла к корзине Национального банка 0,6%. С тех пор рубль ежедневно слабеет, и при этом нередко наблюдается рост курсов всех трех иностранных валют одновременно. В общей сложности за период с 24 августа по 11 сентября курсы доллара и евро в Беларуси выросли на 5%, а курс российского рубля – на 3%. В целом к корзине рубль ослабел на 4,1%.

Впечатляющая динамика за две недели, а особенно впечатляющей она может показаться на фоне того, что ранее рубль проявлял чудеса стойкости и не только не падал, но и заметно рос по отношению к валютной корзине. Хотя на самом деле ничего удивительного в этом нет. Произошло то, что должно было произойти: наш рынок начал «отыгрывать» обвал российского рубля, произошедший из-за санкций.

Российская валюта с начала 2018 года ослабела уже почти на 20%. Произошло это в два этапа – первый виток падения случился в апреле, второй начался в августе и продолжается по сей день. В обоих случаях на рубль надавали геополитические обстоятельства, против России был введен целый ряд новых санкций, а теперь рынки ждут от США решения, которое может затронуть российский госдолг, стратегически важные компании и системообразующие банки. Оно еще не принято, и до тех пор, пока ситуация не прояснится, российская валюта может оставаться под давлением.

Белорусский рынок долго пытался игнорировать печальную динамику соседской валюты. Рост курсов доллара и евро до поры до времени сглаживался через укрепление белорусского рубля к российскому. В итоге в какой-то момент курс российского рубля на нашем рынке упал ниже отметки 3 рубля, а общее его снижение от зимних максимумов превысило 15%. Благодаря этому доллар и евро дорожали весьма умеренно и не нервировали белорусов лишний раз.

Однако торговая зависимости Беларуси от России никуда не исчезла. Так, если говорить о торговле товарами, то доля России во внешнеторговом обороте за последние годы не только не сократилась, но и выросла с 49% в 2014-м году до 51% в 2017-м. А сильное укрепление белорусского рубля по отношению к российскому делает наш экспорт дорогим для соседей и одновременно удешевляет импорт из России. Это чревато проблемами – и вот они начались. Белорусский рубль падает, а курс российского рубля теперь растет на нашем рынке даже несмотря на то, что в России – продолжает падать.

Дальнейшая динамика валютных курсов теперь во много зависит от двух ключевых обстоятельств. Первое – до какого уровня будет дорожать российский рубль в белорусских обменниках? По последним заявлениям правительства, для внешней торговли был бы комфортным уровень 3,1-3,2. А в мае государственные органы прогнозировали среднегодовой курс на 2018 и 2019 годы на уровне около 3,4. Так или иначе, сам факт роста курса российского рубля в Беларуси в обозримой перспективе выглядит неизбежным.

Второй важный момент – как дальше будут развиваться события на валютном рынке России. Теоретически тут возможны любые сценарии, от самых позитивных до самых негативных. Если самые вышеупомянутые ограничения, связанные с госдолгом и важными компаниями, не будут приняты, рубль вполне может отыграть значительную часть понесенных потерь. При таком раскладе рост курса российского рубля на нашем рынке может сопровождаться снижением курсов доллара и евро – это наиболее предпочтительный сценарий. Однако вполне вероятен противоположный вариант: если санкциям все же быть, российский рубль с высокой вероятностью продолжит падение. В этом случае в Беларуси продолжится рост курсов всех трех иностранных валют, и национальная валюта будет падать по отношению к корзине НБ РБ. Причем глубина этого падения может быть совершенно любой. Даже если исходить из текущих котировок (без учета потенциального дальнейшего падения российского рубля), то доллар по 2,2 BYN и евро по 2,5 BYN в скором времени – вполне реальная перспектива.

Если же заглянуть в более отдаленное будущее, то стоит вспомнить и о внутренних рисках – на фоне неопределенности на внешних рынках они временно отошли на второй план. В первую очередь речь идет о высоком уровне валютного госдолга, постоянно требующего значительных валютных платежей. Так, в 2018 году на валютные долги государства предполагалось направить свыше 3,7 млрд долларов, в 2019-м сумма может быть сопоставимой.

Проблема здесь заключается в том, что наша экономика не генерирует таких валютных потоков, поэтому правительству приходится постоянно брать новые валютные займы и выкупать иностранную валюту на внутреннем рынке. В последнее время власти все чаще говорят о проблеме госдолга и о том, что хотя бы часть его все же нужно гасить собственными силами. И не исключено, что в будущем объемы покупок валюты на внутреннем рынке увеличатся. А вот «излишки» валюты, доступные для безболезненного выкупа, наоборот могут сократиться – из-за роста зарплат, низких процентных ставок и других факторов. В перспективе это тоже может быть чревато давлением на курс рубля. Однако говорить об этом более предметно мы сможем только после того, как будут опубликованы бюджетные документы на 2019 год.

Автор
Жанна
Контакты
Адрес:

ООО «Норберти»

Адрес: 220002, г. Минск,

ул. Сторожевская, 8 пом. 10Н.

р/с BY79ALFA30122273260050270000 в ЗАО «Альфа Банк»,  BIC ALFABY2X

УНП  192986609 

Время работы: пн-пт с 9.00 до 20.00
Телефон: Велком +375 (44) 715-90-64 МТС +375 (29) 718-62-83